立讯精密股票明日涨停股票推荐:中国远洋(601919)

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  中国远洋:毛利率改善来自集运业务和油价下跌。

  报告要点

  事件描述

  中国远洋公布 20立讯精密股票14年3季报立讯精密股票,1-3季度实现收入474.27亿,同比上升2.92%,毛利率同比上涨7.36个百分点至7.93%,归属于母公司净利润为-6.54亿,实现EPS 为-0.0600元。3季度实现收入174.87亿,同比上升10.13%,毛利率同比上涨6.80个百分点至10.91%,归属于母公司净利润为16.22亿,EPS 为0.1588元。

  事件评论

  公司前 3季度亏损额同比净减13.79亿,主要来自公司因船舶提前拆解带来的船舶报废更新补助(13.79亿)以及公司毛利率的改善。

  毛利率达阶段性高点,单3季度实现盈利。单3季度来看,毛利率环比2季度上升3.77个百分点至10.91%,达到2011年以来最高点,我们判断主要是因公司营业收入受益于集运美线运价上涨以及营业成本因油价下跌而减少,经营状况进一步好转。不过,干散货业务货运量则同比环比分别下降17.46%和12.71%。单3季度公司归属净利润达到16.22亿,扣非后净利为0.75亿(说明公司主业已经实现盈利,但会计利润主要由补贴构成),而1、2季度扣非后净利分别为-6.01亿和-14.63亿。另外,公司投资净收益同比下降79.29%(46亿),主要原因是去年同期公司出售立讯精密股票了子公司取得一次性处置收益,今年无此因素。

  干散货:运价同比下滑,业务规模减少。因公司退租部分高租金运力,干散货船舶租金支出减少,单3季度周转量同比下跌21.19%,同时当季BDI指数均值同比下降26.48%。因此干散货业绩处于量价齐跌的阶段。

  集运:量价齐升,利润最大来源。单3季度,尽管公司箱运量同比上涨了8.82%,但在欧弱美强运价的背景下,欧线运价底部波动,美线运价持续上升,公司集运收入同比上升10.46%,折算的单位运价水平同比善长1.51%左右(同期SCFI 均值同比上升1.31%)。

  维持“谨慎推荐”评级。四季度受到运距较长的巴西矿出口旺季带动和国内冬季铁矿石补库需求的提振,矿运需求仍有保证,如果港口库存能继续回落,BDI 仍有阶段性的上涨空间。考虑到公司在3季度收到拆船补贴款,我们相应上调公司2014年EPS 预测至-0.15元,维持“谨慎推荐”评级。

  投资者可以对中国远洋进行关注,从而进行有利投资。