到部门查询股票开户西电东送概念股龙头:盘江股份(600395)

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  盘江股份:到部门查询股票开户焦煤好标的

  类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:唐倩 日期:20到部门查询股票开户16-04-27

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  支撑评级的要点

  15年实现归属母公司净利润0.23亿元,同比下降92.4%,每股收益0.01元,基本符合预期,费用较好控制。16年1季度净利润同比下降735%亏损1.06亿元,每股收益-0.06元。15年煤炭产量减少7%至925万吨,综合煤价下降26%至470元,生产成本同比下降2%至298元。电力业务由于停产技改收入大幅减少98%。

  2016年生产经营任务:原煤产量1,090万吨,同比增加18%;商品煤产量800万吨,其中精煤400万吨,同比增长20%,混煤400万吨,同比增长2%;营业总收入35.47亿元,同比减少13%。

  在建规划煤炭项目1,500万吨,是现有产量的1倍多,330万吨产能有待释放产能。公司公告变更会计政策,通过延长固定资产折旧年限可增加16年净利润1.2亿元。这将为16年在盈亏平衡附近的公司业绩提供一定保障。

  受益于所在区域更明显的供给收缩:作为西南地区最大的煤炭企业和焦煤龙头企业,公司所处贵州省小煤矿多,未来3-5年计划淘汰7,000万吨产能,约占15年煤炭产量的41%,当然贵州还会上新的产能替换原有落后产能。但总体淘汰规模较大。公司周围省份不是产煤大省,且小煤矿、落后、不安全产能多,属于去产能比较容易的地区,供应收缩前景较好。公司区位优势比较明显。

  公司是焦煤龙头企业,历史上相比其他国企煤炭公司更加追求盈利,目前公司正在推进员工持股计划等混改政策,意识相对超前,积极转型,发展煤层气、电力等业务,题材丰富,股价弹性大。公司受益于近期煤焦钢产业链的持续提价,我们认为是首选标的之一。

  评级面临的主要风险

  煤价下跌;贵州矿难频发,安全生产受到一定挑战。

  估值

  基于4.3倍16年市净率,我们将目标价由10.16元上调至14.90元。维持买入评级。

  投资者可以对盘江股份进行关注,从而进行有利投资。